Динамика ВВП в рамках года может быть не менее интересной, чем годовые значения
Оценка динамики ВВП в пределах от одного месяца до года — важная, но непростая задача. Прогноз на год обычно совпадает со средне- и долгосрочной прогнозными тенденциями, а необходимые для проведения анализа данные доступны в официальной статистике (за квартал, полугодие и год), что позволяет весьма точно моделировать поведение прогнозируемого индикатора. Однако в рамках года и особенно квартала прогнозировать динамику ВВП сложно — в течение года тенденции его изменений могут быть различными, а актуальная статистика на конкретный момент времени зачастую отсутствует. И если ближе к концу года показатель будет приближаться к годовому прогнозу, то в начале года отклонение от долгосрочного тренда может оказаться значительным.
К примеру, АКРА ожидает рост ВВП Казахстана в реальном выражении в текущем году на уровне 4,3–4,4%. Это темпы роста за весь год, однако динамика внутри года может сложиться по-разному: от более существенного роста к более слабому, усредненно в течение всего года, с повышательным ростом к концу года или как-то иначе. Каждый из этих вариантов способен дать различные значения на текущий месяц или квартал: от 3,0 до 5,5% роста относительно показателей за аналогичные периоды годом ранее. Потенциальное расхождение оценочного значения с фактическим может быть достаточно весомым.
Решением проблемы может стать использование «сиюминутных» индикаторов, оценка которых готова либо на текущий месяц, либо на месяц ранее. Удобными вариантами, например, выступают краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) или индексы деловых настроений, для Казахстана — индекс деловой активности (ИДА). Эти индикаторы рассчитываются ежемесячно и позволяют оценить динамику экономической активности или делового цикла месяц к месяцу.
КЭИ охватывает около 60% ВВП и покрывает шесть его крупных направлений — сельское хозяйство, строительство, торговлю, промышленность, транспорт и связь. При этом особую важность для прогнозирования ВВП имеет фактор сезонности, оказывающий влияние на ряд сегментов, которые не входят в базу расчета КЭИ: здравоохранение, образование, а также отрасли, связанные с туризмом, и ряд других.
ИДА — это результат опроса представителей реального сектора, отражающий ожидания предприятий относительно изменения тенденций в экономике в будущем и оцененный с устранением сезонной компоненты в рядах данных. Его использование в меньшей степени отвечает на запрос наукастинга (оперативной или краткосрочной оценки) ВВП по минимально доступным данным, чем КЭИ.
КЭИ представляется качественным базовым показателем, который наряду с элементами краткосрочной сезонности и потенциально иными компонентами позволяет оценить динамику ВВП внутри года, при условии его минимальной достаточности для цели такой оценки с учетом допустимого разброса отклонений (последние при их системности можно учитывать и использовать для подстройки ожиданий).
Рисунок 1. Динамика ВВП и КЭИ в реальном выражении, индекс к соответствующему периоду годом ранее
Источник: БНС АСПР РК
КЭИ — хороший прокси-индикатор динамики ВВП внутри года
КЭИ охватывает порядка 60% тех же данных, что и ВВП (хоть и в виде предварительной оценки), поэтому разумно использовать этот индикатор для наукастинга ВВП. Однако насколько можно быть уверенными в точности таких ожиданий?
Задача в том, чтобы дать оценку с поправкой на сезонность, временные лаги ВВП (авторегрессионная компонента) и возможные временные лаги КЭИ, получив в результате оцененный ряд данных, который будет совпадать с фактическими значениями с небольшими и стабильными отклонениями. Это позволяет максимально просто и быстро оценивать динамику накопленного ВВП в реальном выражении (к аналогичному периоду годом ранее). При этом нет необходимости использовать иные индикаторы, усложняющие процесс и увеличивающие потенциал расхождения итогового оценочного значения от фактически наблюдаемого.
По мнению АКРА, в целях анализа следует использовать статистику с 2009 года, отсекая период с иной структурой волатильности в экономике, вызванной финансовым пузырем 2007–2008 годов. Важным тестовым периодом является 2020 год, отличавшийся неоднозначностью явлений в экономике на фоне пандемии коронавируса и карантина, а также период восстановления экономической динамики с конца 2020-го и в начале 2021 года. Соответственно, для выявления статистической зависимости Агентство анализирует период относительной стабильности 2009–2019 годов и период с 2020-го по первый квартал 2023-го для экспериментального прогноза, проводя сопоставление с фактическими данными.
Согласно расчетам, оценочные значения в целом отражают схожую картину динамики индекса ВВП, уровни отклонений приемлемые и не имеют явных всплесков: в анализируемый период максимальная погрешность составила 0,002 п. п., максимальная по модулю — 0,88 п. п., средняя погрешность оказалась на уровне -0,07 п. п., средняя по модулю — 0,34 п. п.
АКРА полагает, что для краткосрочного прогноза КЭИ выступает достаточным прокси-индикатором индекса ВВП в реальном выражении относительно того же периода годом ранее с поправкой на сезонность и приемлемый уровень отклонений.
В дальнейшем по мере изменения структуры ВВП и КЭИ есть вероятность того, что стабильность описанной выше взаимозависимости динамики ВВП и рассматриваемого индикатора изменится. Однако в краткосрочном периоде подобные трансформации маловероятны.
Рисунок 2. Прогнозный ВВП, индекс к соответствующему периоду годом ранее с учетом стандартного отклонения
Источник: БНС АСПР РК, расчет АКРА
Рисунок 3. Фактический и прогнозный ВВП, индекс к соответствующему периоду годом ранее
Источник: БНС АСПР РК, расчет АКРА